記者丨寧曉敏

實習生丨程睿

出品丨鰲頭財經

底盤產品價值鏈優勢在下降，終端進貨意愿不足，部分市場銷售隊伍對市場微觀運營能力存在問題……金種子酒黨委書記、總經理何秀俠一針見血地指出了公司存在的問題。

何秀俠還有另一面，近日，她公开表示，金種子酒（600199.SH）一定會再創輝煌，重回皖酒第一陣營。

數據顯示，2024年前三季度，金種子酒實現營業收入8.06億元，同比下降24.90%；淨利潤虧損9952.61萬元，同比虧損擴大。

與同爲安徽名酒的古井貢酒（000596.SZ）、迎駕貢酒‌（603198.SH）、口子窖酒（603589.SH）相比，金種子酒的收入差距在拉大。

有行業人士表示，金種子酒當前應穩扎穩打、穩住地盤，“何秀俠講話的時機不對，一味地喊口號並不能打動經銷商和消費者，她對未來的憧憬顯得是在誇誇其談。”

虧損依舊

“我們堅定地相信擁有最好時代、最好產品、最好資源的‘三好’金種子，一定會再創輝煌，重回皖酒第一陣營。”2024年12月26日，在一場活動中，金種子酒黨委書記、總經理何秀俠公开表達對企業未來發展的信心。

作爲一家上市公司，金種子酒不在安徽白酒企業的第一陣營嗎？

安徽知名酒企不少，包括‌古井貢酒、迎駕貢酒‌、口子窖酒和金種子酒4家上市公司，以及宣酒、明光酒、文王貢酒等區域知名酒企。

以2023年數據來看，古井貢酒實現營業收入202.54億元，同比增長21.18%，爲全國知名白酒、皖酒第一。迎駕貢酒營業收入達67.20億元，同比增長22.07%，在全國上市白酒企業中常年位居前十位。口子窖酒營業收入爲59.62億元，同比增長16.10%，處於全國上市酒企中遊水平。

2023年，金種子酒實現營業收入14.69億元，同比增長23.92%，公司作爲一家10億級酒企，雖在三個老大哥面前排不上號，但勝在增速最快。

由此來看，何秀俠喊出“重回皖酒第一陣營”的口號，並不是信口开河。

然而，有行業人士表示，講話的時機不對。

數據顯示，2024年前三季度，金種子酒實現營業收入8.06億元，同比下降24.90%；淨利潤虧損9952.61萬元，較上年同期虧損3485.94萬元相比明顯擴大。

對於前三季度營收下滑，金種子酒在三季報中表示，主要系報告期藥業銷售業務停止，相應收入減少所致。

對於前三季度虧損加劇，金種子酒介紹，淨利潤主要系行業競爭加劇，酒類銷售收入下降；同時公司本期注銷安徽金太陽醫藥經營有限公司，公司藥品銷售收入同比減少。

地盤不穩

在剔除掉藥業後，金種子酒的白酒業務表現又如何呢？

回顧歷史來看，2019年至2021年，金種子酒營業收入分別爲9.14億元、10.38億元和12.11億元；淨利潤分別爲-2.04億元、6940.61萬元和-1.66億元。

2022年，金種子酒引入華潤战投。同年7月，何秀俠及多位華潤系高管入駐金種子酒，就任總經理等職位。

2022年和2023年，金種子酒營業收入分別爲11.86億元和14.69億元；淨利潤分別爲-1.87億元和-2206.96萬元，公司依舊未能擺脫虧損。

2023年4月，金種子酒還宣布啓動“馥合香”品牌升級，推出該系列新產品“馥7、9、15、20”，覆蓋188元—888元價格帶。

同年，金種子酒還推出了高线光瓶酒——頭號種子酒，以搭建主线產品和核心產品體系。

綜合來看，華潤接手之後，金種子酒不僅砍掉了金種子多款低端產品，還陸續推出了馥合香系列、頭號種子等產品，產品SKU由上百個精簡到現在的三大系列10個左右。

當前，金種子酒將白酒產品按照廠家名義零售價爲基礎，細分爲下列三檔次：高端（X＞500元/瓶、中端（100＜X≤500元/瓶）、低端（X≤100元/瓶）。

其中，金種子酒高端酒主要包括醉三秋1507、馥合香馫20；中端酒主要包括馥合香馫15、馥合香馫9、馥合香冠軍、柔和宗師級；低端酒主要包括種子系列。

2023年前三季度，金種子酒高端酒實現營業收入3169.76萬元，中端酒實現營業收入1.45億元；低端酒實現營業收入5.21億元。

而2024年前三季度，金種子酒高端酒實現營業收入4776.71萬元，同比增長50.07%，中端酒實現營業收入1.72億元，同比增長18.93%；低端酒實現營業收入4.33億元，同比下降16.78%。

由此可以看出，金種子酒中高端酒收入大幅增長，但無法彌補作爲公司“底盤”的低端酒收入下滑帶來的損失。

不僅是收入上整體下滑，金種子酒推出“馥合香”後，銷售費用快速上漲，吞噬了公司利潤。

2024年前三季度，金種子酒銷售費用達2.07億元，同比增長9.24%，與公司收入下滑形成了巨大反差。

差距拉大

值得注意的是，2024年第三季度，金種子酒實現營業收入1.39億元，創下2008年下半年以來單季度新低；實現淨利潤虧損1.11億元，爲公司2020年以來虧損最多的一個季度。

針對三季度業績欠佳，何秀俠表示，白酒主營業務下降的原因之一在於行業周期調整導致行業整體銷售沒達預期；二是團購客戶的消費影響明顯；三是業務操作層面，表現爲底盤產品“柔和、祥和”價值鏈優勢在下降，公司基於費用考慮沒有及時調整。導致終端進貨意愿不足，銷量下降；四是部分市場銷售隊伍市場微觀運營能力存在問題，業務聚焦不透。

在明知金種子酒問題重重時，何秀俠不先穩住陣腳，其結果是差距越來越大。

對比來看，2024年前三季度，古井貢酒實現營業收入190.69億元，同比增長19.53%；迎駕貢酒實現營業收入55.13億元，同比增長13.81%；口子窖酒實現營業收入43.62億元，同比下降1.89%。

可見，金種子酒已經“掉隊”了。

而且，在安徽，宣酒2023年以18億元的銷售收入，排在省內第四。目前，宣酒尚未發布2024年業績數據。

2024年5月，何秀俠公开表示，馥合香2023年實現超過2億元的銷售額，2024年的目標最少5億元以上，2025年再翻番，馥合香要做到2023年、2024年、2025年都是翻倍的節奏。

當前，何秀俠不再提及馥合香銷售額，恐怕是因爲目標難以達成。

2021年4月，金種子酒發布“十四五”战略規劃：“2025年實現銷售收入50億元。战略目標分三步走：2020年-2022年战略調整期，實現15億元至20億元的銷售規模；2022年-2024年战略發展期，達到30億元銷售規模；2024年-2025年战略騰飛期，完成50億元規模的战略目標。”

如今來看，金種子酒可能一個目標都實現不了。

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