作者 肖竹青 酒類分析師
在茅台酒的帶動引領下，醬酒熱在近幾年席卷了白酒行業。然而，2023年以來，白酒行業囤貨擠壓、價格倒掛的現象加劇，醬酒行業的熱度也比疫情前有所下滑，行業分化與發展趨勢受到關注。
肖竹青
從醬酒行業整體看，至今仍處於“量小、利多”的發展階段。數據顯示，2022年，中國醬酒產能約70萬千升，同比增長16.7%，約佔白酒總產量671.2萬千升的10.43%；實現銷售收入2100億元，同比增長10.5%，約佔白酒總銷售收入的31.69%；實現利潤約870億元，同比增長11.5%，約佔白酒總利潤2201.7億元的39.51%。可以看出，醬酒的總體產能依然稀缺，呈現量小特點。同時，醬酒以10%的市場佔比獲取了佔比40%的利潤，利多特點明顯。
但是，具體到不同的醬酒企業，確實是幾家歡喜幾家愁。整個品類的紅利主要集中在以茅台爲主的幾家頭部酒企，而一些中小醬酒酒廠業績不佳。這一方面是由於疫情期間消費者普遍對未來收入的預期不穩定，採取盡量減少消費的方式，而酒類作爲可選消費會被優先排除或降低，對中小酒廠的平價醬酒影響尤甚。另一方面，消費不足的前提下，許多酒廠仍在業績壓力下不斷向渠道塞貨，加劇終端庫存的擠壓，庫存消化速度不及預期，反向給酒廠帶來負面影響。
雖然醬酒行業在2023年已有所降溫，但醬酒擴張產能或仍是行業趨勢。醬酒工藝還有“12987”的說法，即1年周期、2次投糧、9次蒸煮、8次發酵、7次取酒。醬酒的制曲時間長、生產周期長、儲存時間長。醬酒需在特定環境下進行陳化存儲，有的醬酒儲存時間長達幾年甚至十幾年以上。生產過程中，醬酒是以酒調酒，用老酒、不同輪次的酒調酒是它的重要工藝特點。醬酒企業擴大產能是爲了擴大精華段和老酒的存量，因爲這兩者才是醬酒高品質、高價格的核心。
在消費者端，也有“姜是老的辣，酒是陳的香”的說法。所以酒廠擴產其實是基於對未來醬酒行業的較好預期而提前布局，也是爲迎合消費者對喜愛“陳酒”的認識。
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