圖片來源@視覺中國

文｜鋅財經，作者｜陳妍，編輯｜大風

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庫迪強迫門店賣酒事件，終於有回應了。

最近，庫迪咖啡公开回應，茅台不老酒（花之久）和茅壇酒（谷之歡）的訂貨與門店日常訂貨保持一致，首批訂貨時兩款酒各一箱，不扣貨款，款項將在4月30日統一結算，未售部分公司統一收回。已扣款門店於1月22日完成退款至門店余額账戶。

也就是說，庫迪承認了之前給每家門店配貨白酒，但表示，這件事不是強制的。

事情起因是，前段時間，有不少聯營商在社交媒體上發聲，稱庫迪咖啡“強制要求各聯營商門店訂酒”“大批門店都收到扣款信息”。

事實上，過去一年來，加盟商們對庫迪各種騷操作，早就積怨已深。在他們看來，庫迪供應鏈管控能力嚴重不足，咖啡都賣不好，現在還要賣白酒，完全是不務正業。失望之下，出走的加盟商也不在少數。

從瘋狂开店，到擴張失速，庫迪只用了一年多的時間。2024年，穩住加盟商，真正做好咖啡生意，可能成了庫迪的首要任務。

磨刀霍霍，向加盟商开刀

如果說瑞幸賣醬香拿鐵，還算是合理範圍內的跨界聯名，庫迪這波直接在店裏賣獨家的茅台保健酒，屬實是步子邁得過大了。

根據加盟商在社交媒體上曝光的信息，庫迪首批訂單的兩箱酒，一箱6瓶，總共3360元，折合下來每瓶酒的進貨價是280元，目前庫迪小程序上每瓶的售價是599元，看起來貌似有不錯的利潤空間。

小紅書截圖

但問題是，599元一瓶賣得動嗎？且不說喝白酒的和喝咖啡的大概率是兩批人，光從白酒本身來說，這次和庫迪合作的茅台保健酒，雖然打着貴州茅台酒廠的旗號，但一直有茅台“貼標酒”的爭議，市面上的認可度不算太高。

鋅財經發現，在茅台保健酒的官方旗艦店內，目前銷量最好的是售價156元的台原酒，月銷超600件，店裏其他售價在400元以上的白酒，月銷都爲0件。也側面說明該品牌的消費者偏好100元到200元的產品。

現在庫迪直接配貨售價高達600元的酒，不過就是把銷售壓力轉嫁給加盟商，讓他們各憑本事，給本就經營不易的門店雪上加霜。

庫迪小程序截圖

庫迪的騷操作還有很多，早些天的聯營商會議上，庫迪還升級了運營規則，新品原料將由總部統一推單，門店在兩小時內確定或調整，美其名曰保證門店售賣產品的一致性。然而現實情況是，不少加盟商在網上反饋，庫迪強勢幹預配貨，加盟商在財務支出上喪失自主性，損耗反倒增加了。

眼瞧着越來越多加盟商下場抗議，庫迪爲了平息衆怒，不得不緊急撤回新規，暫緩執行。

只可惜，加盟商們的加速離場，似乎已是不可逆的現實。

根據“餐飲老板內參”統計的數據，庫迪自去年9月开始，門店增長速度开始出現大幅放緩，等到11、12月份，更是回落到品牌初創時期。新开門店數量變少的同時，閉店的數量卻在增多。極海品牌監測官網數據顯示，庫迪咖啡僅在10月22日-11月30日的周期內，監測閉店數量達242家。

鑑於大部分商鋪的租金會以半年或一年爲限，等到店鋪租約到期後，可能又會有一部分虧損的加盟商選擇“關門大吉”，那么庫迪2024年上半年或許還有新一波閉店潮。

資金鏈緊張，商業形態畸形

庫迪跟加盟商鬧得個“雙輸”的局面，更多暴露出的是，其現金流喫緊的問題。

其實早在去年6月，就有媒體報道稱，庫迪現金流情況可能不容樂觀，已經开始通過銀行承兌匯票給供應商做結算。當時有知情人士透露，庫迪給供應商的結账周期是45天，如果承兌匯票一事屬實，按6個月的承兌匯票，相當於账期將被延長至225天。

同期，庫迪咖啡全資子公司被曝被列入經營異常名錄，陸振耀共關聯四項被執行人信息，累計被總執行金額超過20億。前段時間，陸正耀又新增一則被執行人信息，執行標的781.78萬元。

中國執行信息公开網截圖

本質上，還是庫迪的商業形態不夠健康，在“燒錢”的泥潭裏越陷越深。

一直以來，庫迪執着於做兩件事，一是靠低價策略，大打補貼战，籠絡消費者，制造聲量；二是用繁榮的表象吸引更多聯營商加盟，維持着开拓市場的速度。根據招商證券研報，僅營銷推廣和加盟商補貼兩項費用，庫迪2023年上半年就投入了4-6億元。

在這過程中，庫迪偏偏又沒被資本看好，迄今爲止，一筆融資都沒完成。從投資大環境上看，庫迪沒能趕上瑞幸的“好時代”，跟美元資本大量湧入消費賽道的2019年前後不同，當前，全球的投資機構都不約而同地捂緊錢袋子，投資人出手愈發謹慎。

更重要的是，庫迪的創始人團隊雖然以“前瑞幸創始團隊”自居，但瑞幸當前的成功，跟他們沒多大關系。陸正耀團隊更准確的頭銜應該是“前瑞幸財務造假團隊”，在資本市場上的黑料一挖一大堆，庫迪想獲得資本青睞基本希望渺茫。

一定程度上來說，庫迪陷入了兩難的局面。

一方面，缺少資本輸血的庫迪，不得不通過擴店的方式吸納加盟商的資金，填補現金流的窟窿，去支持它繼續打補貼战；但另一方面，僅靠着近幾個月新增的百來家店帶來的資金，去供給現存的7000多家門店，無疑是杯水車薪。

不肯修煉基本功，供應鏈短板明顯

把目光放長遠，加盟商不滿、現金流壓力大，其實都不是庫迪的最大危機。咖啡賽道的激烈競爭，最終比拼的還是供應鏈能力，而這才是庫迪目前最薄弱的環節。

去年以來，“缺貨”都快成庫迪常態了。前不久，有庫迪加盟商在社交媒體上發了一封《致庫迪咖啡公司管理層的另一封信》，裏面首先就提到了供貨問題。

小紅書截圖

該加盟商指出，庫迪供應鏈嚴重脫節，無論日常原料還是物料，長期處於不規律斷貨狀態，“從需求量最大的牛奶椰奶到一些使用不多的厚乳，甚至打包物料一個不小心沒囤貨，都會連續一個月訂不到，且物料到倉日永遠比下訂單日晚一天，逼着你緊急訂貨加配送費。”

庫迪不是不知道供應鏈上的問題，它自己也开始畫供應鏈的大餅。去年7月，庫迪咖啡華東供應鏈基地正式揭牌，落戶安徽馬鞍山市當塗縣。當時說的是，去年下半年就投產，預計年產能4.5萬噸，將成爲國內最大單體咖啡烘焙工廠。

結果後來，庫迪首席策略官李穎波又改口說，當塗華東供應鏈基地將於2024年初陸續投入運營。但到今天爲止，這個供應鏈基地還是處於“難產”狀態，到底什么時候能用上還是個未知數。

供應鏈又和產品研發緊密相關，如果供應鏈管理不到位，肯定會影響到後續新品研發速度和口感。也難怪加盟商在信中指出，庫迪研發團隊拉跨，出新品速度“感人”，憋了很長時間才出兩款“換湯不換藥”的新品。

去年以來，庫迪咖啡在市場上刷足了存在感，也讓存在的問題暴露無遺。2024年，庫迪的挑战或許是，拿好手中剩余的彈藥，在咖啡市場上留下來。

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