作爲中國白酒領軍企業的“貴州茅台”，無論是在日常买賣還是二級市場，貴州茅台都展現了其特有的韌勁和經久不衰的魅力。

近日，貴州茅台卻價格下跌了？這實在是有些令人摸不着頭腦。畢竟此前茅台在江湖上的形象是“無論發生什么都利好茅台”。

根據今日酒價平台查詢到的數據，4月10日，24年飛天茅台原箱的批發參考價爲2790元，散瓶批發參考價爲2505元。而一個月前的3月10日，原箱和散瓶的批發參考價分別爲2980元和2705元。一個月內，批發價分別跌了190元和200元。

受茅台降價影響，其股價也出現了波動。4月3日，茅台的收盤價爲1715.11元每股，4月8日清明節假期後收盤價爲1666.66元每股，市值蒸發超600億，8號到10號茅台股價連續下跌至1647.98元每股，4月11日撰稿時有所回升至1648元每股。

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爲何下跌？

而此次茅台的價格下降，外界猜測有很大一部分原因是茅台新品——巽風的推出。

公开資料顯示，巽風酒是貴州茅台去年12月31日推出的數實融合產品，僅通過巽風數字世界發售，規格爲53%vol 375ml，與飛天茅台同屬茅台酒品類。4月7日巽風酒正式提貨，價格1498元/瓶。而這款酒與飛天茅台不能說一模一樣，但也是相差無幾？酒質一樣，酒瓶外觀都相差無幾。

不過巽風酒只有375mL，有人將其換算成500mL，價格在1997元/瓶。即便有所溢價，仍比普飛的市場價更低，因此對飛天茅台的市場形成一定的衝擊。

4月9日，貴州茅台方面有關負責人回應每日經濟新聞的記者稱，巽風酒不會對茅台酒現有價格體系產生影響，目前茅台酒動銷情況良好。

同時，作爲“酒中貴族”的茅台無論被賦予了多強的社交屬性、收藏屬性、金融屬性、情感屬性等其他屬性，其本質屬性還是商品。只要是商品，其價格的波動一定受市場供需關系所影響。

3到4月本就是白酒的消費淡季，消費者對於白酒的購买需求沒有那么大，價格出現下跌也是情理之中。中國酒業獨立評論人肖竹青稱，春節旺季過後，白酒行業一般會進入淡季，茅台酒終端價格受市場供求關系影響有所波動是正常現象。

根據每日經濟新聞的報道，有券商分析師指出，茅台在2022年和今年節後批發價均有下跌，主要是外部需求原因，也有供給原因。100多元的跌幅相當於5%，幅度並不大，在淡季屬於正常。目前茅台的經銷商流通渠道銷量佔比已不高，普飛仍有較高渠道價差，公司有能力和方法來平衡量價關系，不必過分擔心。

茅台的降價並不是偶然，國內高端白酒近期都出現了價格下降的情況。根據金融投資報的報道，不止飛天茅台價格下跌，國窖1573和五糧液等市場價格均有下調。報道中，福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪認爲，近期國內白酒市場競爭激烈，各大品牌紛紛推出促銷活動，這也在一定程度上影響了茅台酒的價格走勢。而隨着消費者對高端酒品的需求減少，白酒市場競爭加劇，各大品牌之間爲了爭奪市場份額，不得不採取降價策略。

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“心碎”的經銷商

飛天茅台降價，跌破2500元，品牌方很“淡定”表示茅台目前狀態良好；消費者也“冷靜”，因爲消費得起茅台的不會因爲只降價兩百就瘋狂購入，不在茅台消費區間的消費者也不會因爲上千的酒降價就去購买，並且此次降價主要還是批發階段，對於零售並沒有多大影響。而在茅台的銷售鏈中，此次降價就只有中間的經銷商感到“焦灼”。

經銷商焦灼的原因來自於飛天茅台的市場機制，由於其供不應求，飛茅存在着“價格雙軌制”，其產品市場價遠高於1499元/瓶的建議零售價。而能拿到飛茅經銷資格的少之又少，大部分經銷商批發商是無法按照出廠價拿到茅台再進行零售的，而大量煙酒店都是以比市場零售價低的批發價拿貨。根據《名酒時空》的報道，他們的實際拿貨價普遍是2300-2500元左右，當茅台價格跌破2500元時，也就意味着他們每賣一瓶茅台都有可能虧損。

去年11月，貴州茅台發布重大事項公告，宣布自2023年11月1日起上調53%vol貴州茅台酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約爲20％。並明確此次調整不涉及貴州茅台酒產品的市場指導價格。

而這次僅提高出廠價，建議零售價不變的公告，也被視爲貴州茅台要進一步“回收”經銷商的過高利潤，推動銷售渠道改革。而改革背後是貴州茅台品牌和經銷商之間由來已久的“矛盾”。

權圖醬酒工作室曾在今年2月發布《2023-2024中國醬酒產業發展報告》，報告認爲，茅台去年的提價標志着茅台又开始恢復市場化機制，並有望在未來兩三年內消除市場價格雙軌制，壓縮渠道暴利，逐步理順茅台酒的各級市場價格體系。

貴州茅台前任董事長李保芳曾在公开場合表示：“極少數經銷商推波助瀾，陽奉陰違，以爲到了‘利潤收割期’，主張放开市場調控，賺取的利潤達到了幾百還不滿足，像‘販毒’一樣瘋狂。”

如此嚴厲的措辭背後，是經銷商利用經銷權擡價，在出廠價不變的情況下使得飛天茅台賣出了天價，絕大多數消費者購买到的價格遠遠高於貴州茅台給出的市場指導價。

此後貴州茅台從加大直營渠道建設、清理違規營銷商渠道等方式進行對於茅台經銷模式的“革命”。茅台的官方直銷渠道佔比也逐年增高，2023年收入672.3 億元，同比增加36.2%，佔比45.7%；銷量15634.95噸，銷量佔比21.34%。在开啓渠道改革前，貴州茅台2018年的直銷收入爲 44 億元，收入佔比僅爲6%。

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“堅挺”的茅台

但作爲目前A股市值常年保持前排的企業——貴州茅台的護城河仍在。換句話說，貴州茅台很賺錢，長年保持穩定增長的盈利能力。

4月2日，貴州茅台發布了2023年年度報告。據年報顯示，貴州茅台2023年的營收利潤實現了雙增長。2023年，貴州茅台實現營業收入約1476.94億元，同比增長19.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約747.34億元，同比增長19.16%。經營活動產生的現金流量金額爲665.93億元，同比增長81.46%。

2023年，茅台酒實現營業收入約1265.89億元，同比增長17.39%，毛利率爲94.12%，同比下滑0.07%；其他系列酒實現營業收入約206.3億元，同比增長29.43%，毛利率爲79.76%，同比增長2.54%。

數字喜人的財報中，唯一不那么好看的數據是毛利率的輕微下滑。毛利率爲94.12%，同比下滑0.07%。

茅台的上一次大降價要追溯到2012年，受行業調整影響。行業遭遇限制三公消費後，批發價格和終端表現價格一路下滑。據懂酒諦的報道，當年，茅台酒的市場價格，從2000多元的高位以近乎“腰斬”的方式直线下跌，批價曾經跌至900元以下，並出現了短時期的價格倒掛，即市場價格低於出廠價。彼時，手中大量存了茅台酒卻又扛不住資金鏈壓力的囤貨商們，不得不虧本出血、咬牙變現。

而在此次行業調整的背景下，茅台也面臨着一定壓力。

在茅台集團2024年度市場工作會議上，茅台集團黨委書記、董事長丁雄軍提出，2024年堅持“產品、渠道、品牌、終端”四端並駕齊驅。這也意味着，貴州茅台或許會進一步提高對銷售費用的投入。

茅台也選擇了更多方式打开更廣闊的市場。與瑞幸聯名推出醬香拿鐵，推出茅台冰淇淋，數字融合推出巽風等多種措施都是茅台積極應對市場，擴張品牌價值的體現。

而在經濟下行情緒的影響下，面向高端餐飲消費的茅台能否發揮韌勁保持高增長，目前還是一個未知數。

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